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基金离场 大豆跌势难止
2008年08月07日11:22
来源： 和讯网
作者：紫薇和讯特约 （和讯财经原创）格林期货 紫薇 （和讯财经原创）由于天气预期良好以及美元持续反弹等因素作用，持续近一周震荡盘整的CBOT市场于周五暴跌，其中11月美豆跌逾2%至1365美分。外盘暴挫加剧了国内豆类的跌势。8月4日大连豆类开盘即跳空走低，豆油盘中跌停，大豆亦于尾盘触及跌停位，901合约最终收跌4.77%至4192元，减仓迹象明显，持仓量从1日的553202手减少至523000手；豆粕901亦收跌3.54%至3514元。CBOT电子盘豆类品种亦跌逾2%。 （和讯财经原创）8月美豆仍处于关键的天气市，而天气预期持续利空；另一方面，美元反弹，原油弱势，削弱商品市场人气，资金平仓压力亦造成打压。目前在基本面没有改善的情况下，豆类还有进一步的下行空间。 （和讯财经原创）推荐阅读
天气因素占据主导 （和讯财经原创）天气预报显示，美国中西部作物带天气温暖干燥，但土壤湿度仍良好，且未来一周气温将有明显下降，这对正处于授粉和开花阶段的玉米和大豆作物生长有利。市场自洪水暴发以来对大豆产量的忧虑进一步缓和。为此，投资者选择在周末前调整多头部位，据估计，基金净卖出3500份大豆合约和2000份豆粕合约。 （和讯财经原创）当前天气状况仍然是美豆走势的主导性因素。上个月，因预期7月末美国作物带将出现炎热甚至干旱天气，CBOT市场曾经有过短暂的反弹，但这一预期并未兑现，从而导致豆类等品种出现暴跌。 （和讯财经原创）天气良好还有可能提高原本预期会大幅下降的单产水平。截至7月27日当周，大豆生长优良率上升为62%，超过去年同期的58%；玉米生长优良率上升为66%，亦超过去年同期水平。因天气一直较好，预期8月12日美国农业部出台的报告将调高单产水平，这将继续对市场产生偏空影响。 （和讯财经原创）国内市场短期进口压力较大，供应呈现偏空格局 （和讯财经原创）国际海运费价格持续下滑进一步降低进口成本，对国内大豆市场走势不利。截至8月1日，美国及南美到中国的船运费已降至122美元，较6月底减少18美元左右，这相当于CBOT大豆价格下降了50美分/蒲式耳。随着海运费与美盘大豆价格回落，大豆进口成本大幅下滑。至7月末，美国大豆和南美大豆到港成本均回落至5200-5300元/吨一线。其次，油厂压榨利润亏损，开工率下降也对大豆市场产生压力。外盘回调导致国内豆粕及豆油现货价格不断下挫，豆油价格跌破万元大关，豆粕价格在4000元/吨附近徘徊，油厂压榨利润全面下滑至亏损状况。从理论数据计算，目前国内部分油厂压榨利润亏损高达400元/吨。另外，豆粕及豆油现货销售状况一直不佳，油厂积压一定库存，目前已经有部分油厂停工。中国海关署最新数据显示，今年上半年我国进口大豆1732万吨，较去年同期增长24.4%。七月份进口量为300万吨左右，其中250万吨来自南美。八月份预计到港量将达到400万吨。在油厂开工不足的情况下，大量进口大豆的积港增加市场供给压力，后期国内大豆市场面临更大的下行风险。除此之外，国内市场面临的政策调控压力也加大了价格下跌幅度。 （和讯财经原创）现货方面，8月4日国内豆类现货价格全线大幅下跌。黑龙江油厂收购价格平均在4600元/吨，较周末下跌100-160元/吨。大部分油厂停止收购，省内西部余粮较多地区，大豆收购处于有市无价状态。5日连豆809合约跌停将继续拖累短期现货大豆市场成交，预计短期内产区大豆收购将处于停滞状态。 （和讯财经原创）投机资金撤离市场 （和讯财经原创）在多重利空因素同时涌现之际，商品市场重要的投机力量商品基金及指数基金均减持大豆市场多单，并增持空单，导致大豆市场的净多持仓连续四周下滑，这也对市场的回调推波助澜。据美国商品期货委员会(CFTC)报告显示，截至7月22日这周，基金减持大豆多单11396手，同时增持空单277手，净多单由上周的115835手减至本周的104162手。大连交易所截至2008年7月25日当周，公布的大豆库存仓单从6月20日的最低水平507手，回升至目前的5610手。 （和讯财经原创）08年8月1日，美国商品期货委员会(CFTC)公布的数据显示，截至7月29日，传统基金(CTA，商品交易顾问)在芝加哥商品交易所(CBOT)大豆市场的净多单持仓量为8.67万手，较上一周下降了1.74万手。这是2007年8月21日当周以来，CTA大豆净多单首次跌破10万手。 （和讯财经原创）综上所述，本次豆类的下跌真正的原因除了天气良好外，实际上是前期上涨的投机过度后的理性回归。目前全球共同面临着高通胀和粮食危机。全球粮食需求每年都呈刚性增长，但是这种需求并不足以使农产品(000061,股吧)价格涨至目前水平。之所以国际大豆会在一年之内翻了一番，玉米大幅上涨，除了减产和需求做一定支撑外，最重要的原因是，在高通胀和美元贬值的情况下，国际基金大举进入商品期货市场并极力推升商品价格，把商品（无论是工业品还是农产品(000061,股吧)）做一种保值工具，规避美元贬值给其资产带来的风险。于是国内的大小资金也迅速进入了期货领域的大豆市场，从而对全球大豆的供需情况则选择性失明，但事实终归是事实，最终必然被正视。另外，近期国际商品市场的资金呈现明显流出态势，持仓不断缩减，农产品表现尤为明显，以大豆为例持仓已经较高峰时候缩减35%，投机资金大规模撤退是价格下跌的重要力量。 （和讯财经原创）
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