和讯特约

　　油脂内容摘要：

　　7月以来，油脂市场风云变色，一路弱势下行，尤其中旬后，呈现了急速下挫的态势，使市场对转势还是调整争议渐起。发生这番剧变，与近期豆类市场利空云集不无关联。首先，从大处着眼，原油大幅上涨屡创新高，触及150美元后，开始出现较大规模的回落，在两周内跌幅达到17%，这主要是受美国对原油投机加强监管，基金净多大幅减持，美国大选临近的政治需求，以及真实需求受原油高价限制等因素影响；其次，从油籽基本面来看，近期最重要的两个因素一是天气，二是阿根廷罢工问题，两周以来，天气转好使得天气风险升水迅速缩减，而阿根廷取消浮动关税继续实行35%的大豆出口固定关税措施，使供给增加忧虑陡然升级。除了以上的主要因素，从油脂市场自身来看，本月最为弱势的当属马来西亚棕榈油市场，出口需求大幅减缓，而月度产量增加明显，期末库存水平创新高，压力沉重，自本月高点跌幅达到17.3%；美豆油走势从本月初弱势即已经显现，原油高位走势，油粕套利压制，天气改善使大豆产量前景好转，都使处在消费淡季的油脂上行艰难，此后其它商品的回调更是加剧了豆油下挫的幅度，自本月高点跌幅达13.4%。

　　国内市场继续受制于油脂消费淡季，宏观调控预期强劲，尤其是对于豆油依然明显，调控措施在奥运临近前频繁出台，传言抛售豆油储备，稳定物价之声仍不绝于耳，这使得现货需求成交低迷，观望浓厚。棕榈油虽然在夏季需求强劲，棕油在港口形成巨大库存总保持50万吨以上高位，受油脂市场整体低迷影响，棕油对进口量的消化依然偏弱，加上马盘棕油的弱势和马来西亚、印尼增产信息接踵而至，棕油显现大回调。菜籽油跟随为主，周边油脂弱势，使菜籽高价下的成本压力凸显，很多厂家停收，使得现货菜籽价格回落。期货盘面内盘相对弱于外盘，豆棕油本月高低点调整幅度分别达到17.6%和19.5%，菜油相对坚挺，调整幅度也达到11%。总体而言，豆油指数波动区间在（12227－9803），突破震荡区间后不久拐头向下，跌势凶猛；棕榈油指数波动区间（10921－8615），久盘下跌格局；菜籽油波动区间（12906－10630），13000关口未破掉头向下。油脂整体月末加速下挫。

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