“两房”危机对国内银行影响有限。

　　由于国内上市银行并不公布海外证券投资的详细情况，由此我们无法得知各家银行在“两房”债券上的具体头寸，但目前看来会受影响的主要还是规模较大、有海外业务的银行，包括中行、建行、工行、中信、招商等。由于缺乏准确的头寸数据，且目前阶段此类债券是否会出现损失以及会出现多大损失尚无法预测，因此各家银行所受的影响无法具体测算。不过从整体看，大部分银行美元证券投资占总资产的比例还是非常有限，即便出现损失也很难对公司业绩和净资产产生实质性的重大影响。此外，由于“两房”债券基本都属于可供出售和持有到期类投资，因此其公允价值的变化不会直接影响当期利润（可供出售类的公允价值变化会影响权益），只有出现明确损失、银行计提减值准备才会影响当前利润。从目前市场情况看，相关债券的价格还是比较平稳。

　　建议投资者继续关注美国债券市场情况。

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　　本次“两房”债券是继次按债券和Alt-A抵押债券之后第三类可能出现问题的美国债券，这也让我们不得不担心其他美国债券是否也会出现类似问题。我们判断，随着次贷危机深化以及美国经济下滑，企业债券和市政债券等其他债券品种未来也未尝不可能出现问题，而美国政府动用财政救助之后所可能需要进行的国债融资也会影响已发国债的市场价值，这些都会对国内银行的海外证券投资产生潜在风险。虽然这些海外资产的波动不会对国内银行业整体经营状况和业绩产生根本性的影响，但部分银行可能还是会受到一些负面影响。建议投资者对美国债券市场的变化情况给予一定的关注。